智富月刊~7月份(119期)

沒錢，問題在習慣！

擊退通膨》高油價時代的M型投資術
油價愈漲　愈是要投資通膨

你知道今年上半年，全球各國股市，漲、跌幅的前10名，各是哪些國家嗎？如果你知道這個問題的答案，那麼恭喜你，下半年的投資大趨勢，你已經抓對了一半。亞太全球投顧總經理張夢翔分析，今年上半年漲幅前10名的股市，前5名幾乎都在中東地區，是具備石油題材、不受美國次貸風暴影響的小市場，市值較大的市場，如南非、巴西，也都是盛產原物料的國家。
至於上半年跌幅前10名的股市，越南跌幅、中國上證跌幅35.85名列前兩名。這兩個亞洲市場狂跌，除了前兩年漲多之外，就是深受高油價帶動的通貨膨脹之苦，尤其越南5月的通膨高達25.2%，造成越南股市跌跌不休。從今年上半年全球股市繳出的成績單，可以看出影響股市漲跌的兩大主軸：一是原物料，另外一個就是通貨膨脹。

2大原因　導致油價不斷攀升
全球原物料大漲，以及通貨膨脹壓力大增，所有的壓力源頭，就來自於屢創歷史新高的原油價格。光是今年初至今，原油價格就已上漲超過40%，尤其6月油價不斷創歷史新高，造成全球通貨膨脹疑慮大增，使得股市重挫。摩根士丹利證券更預測，油價將在7月4日之前達到每桶150美元，這可怕的數字，讓人不禁要問：為何今年來，油價幾乎呈60度仰角上漲？
原因1：美元走弱，原物料上漲
保德信全球資源基金經理人張正鼎指出，油價與各項原物料價格的反向指標就是美元，因為全球原油、原物料商品都是以美元計價，過去5年來原物料行情就是拜美元走弱之賜，隨著美元指數下滑，商品指數（CRB）則是不斷跳升。加上去年9月以來，美國聯準會（Fed）為了挽救美國次貸風暴而不斷降息，造成美元更加弱勢。
原因2：熱錢湧進，炒作行情
除了美元走弱，國際資金狂炒油價也是主因。摩根富林明基金管理部經理何銘銓指出，原油期貨市場一天成交量才200億美元，美國道瓊指數一天成交量就超過2,200億美元，油市規模比股市小，但許多大型避險基金、共同基金及指數基金不斷將錢投入原油期貨市場，熱錢因此快速推升油價走高。

長期供需失衡　即使回跌仍守在75美元
美元和投機資金影響短期油價漲跌，長期還是得看供需。發展出一套「超級飆漲期」理論的「石油先生」高盛能源策略分析師莫帝（Arjun N. Murti）指出，全球對原油需求持續強勁，供應成長卻牛步不前，造成油價進入大幅躍升的階段。長期而言，他預料油價在未來20年，就算回跌，價格也會守在每桶75美元左右。
莫帝認為油價未來20年維持在每桶75美元以上的理由有3個：
理由1：供給無法增加
政治與地域上的諸多限制導致原油供給難以快速成長。
理由2：新興國家需求強勁
儘管目前美國對原油需求已告減弱，但是非經濟合作暨發展組織（OECD）國家，包括中國、中東與亞洲新興國家對原油的需求卻依舊強勁，在全球對原油需求真正出現實質而持續性的減少前，油價還會繼續漲。
理由3：產油國不願增產
供給成長緩慢的原因並不在於原油蘊藏不足，而是並沒有足夠的誘因讓產油國加速增產，由於產油國在高油價下大賺油元，沒有必要靠增產來增加收入，尤其是俄羅斯、委內瑞拉等國家。

危機化轉機　囤積衛生紙不如買台紙
「這波高油價，最重要的原因就是基本面強勁的需求，」寶來環球關鍵資源基金經理人汪立人表示，過去兩次石油危機，主要的用油國為美國、歐洲及日本這3大已開發國家的20億人口消費原油，但2005年起，中國逐漸從世界工廠轉變成消費大國，還有其他金磚3國為首的新興市場逐漸成為消費大國，不斷成長的汽車、豪宅……等消耗能源的設施，總共65億人口加入消耗原油的行列，使得原油需求供需更加吃緊。
在石油價格帶動下的全球原物料大漲，造成全球籠罩在惡性通貨膨脹的陰影下。但是，在抱怨物價漲太凶、投資難賺錢的同時，如果你能從生活的細節變化觀察，卻可發現很多絕佳的投資機會…

資料內容擷取自~博客來網路書店